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2萬億!外資為何連續7個月狂掃人民幣債券

2019-07-08 08:22 來源?:?上海證券報????? ? 作者:張驕

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買買買!已經成為外資“掃貨”中國債券的關鍵詞。

中央國債登記結算有限責任公司(下稱中央結算公司)最新數據顯示,截至今年6月末,境外機構持倉中國債券的規模再創歷史新高,一舉突破16452.38億元;當月凈增持346.19億元,為外資連續第7個月增持中國債券。同期,境外機構在上海清算所持倉3090.43億元中國債券,單月增持超400億元。

也就是說,外資持有銀行間債券規模共計約1.95萬億元。全球投資者之所以快馬加鞭地進入中國市場,人民幣匯率6月份的大幅反攻是信心保障,投資渠道的持續優化也提供了便利。

7月3日是“債券通”正式“通車”兩周年的日子。兩年來,“債券通”投資渠道累計達成交易2萬億元,其中今年前6個月的債券凈買入量超過5000億元。

“債券通與其他進入中國銀行間債券市場的路徑形成了良性互動的局面,一起推動中國債券市場開放登上新的臺階。”港交所主席史美倫在“債券通周年論壇2019”上說。

中國債券在全球市場上性價比凸顯

境外機構看好中國市場,從其持有中國債券市場余額上便可看出。

截至6月末,境外機構在上海清算所持倉3090.43億元中國債券。加上中央結算公司的托管量,外資持有銀行間債券規模達到約1.95萬億元。

中美國債利差進一步走擴,是中國債券受到外資青睞的一大原因。

聯訊證券首席經濟學家李奇霖認為,從歷史數據看,以中美兩國10年期國債到期收益率為度量的中美國債利差,和境外機構持有中國債券的環比增量有著較強的正相關性。

7月3日,美國10年期國債收益率跌至2016年11月以來的最低水平至1.96%,截至7月5日回升至2.04%,仍處于近三年來較低水平。7月5日,中國10年期國債收益率為3.1705%。

同時,在全球貨幣再寬松的背景下,不少國家的債券收益率跌入負利率區間。“對于外資機構而言,中國10年期國債3.2%的收益率點位,配置價值凸顯。從而吸引了境外機構加大對中債的增持力度。”李奇霖稱。

從過去配置人民幣資產的角度而言,方正證券研究所高級副總裁、固定收益首席分析師楊為敩稱,目前,境外機構持有中國債券規模僅占市場規模的3%-4%,仍處于低配水平。近期,外資機構連續增持中國債券,是一個境外資金配置人民幣資產的糾偏過程。

“債券通”兩周年 外資投資渠道持續優化

事實上,近年來人民幣債券在國際市場上的“魅力四射”,與外資進入渠道的持續優化密不可分。

目前,境外投資者可通過四種途徑參與我國債券市場:合格境外機構投資者(QFII)計劃、人民幣合格境外機構投資者(RQFII)計劃、合格機構直接進入內地銀行間債券市場(CIBM)全球通計劃以及“債券通”。

人民銀行金融市場司副巡視員高飛在上述債券通周年論壇上表示,進一步推進市場基礎設施互聯互通的具體改革措施,包括六個方面:擴大報價機構范圍,新增13家;優化相關交易機制;推動債券通、結算代理模式、QFII/RQFII渠道整合;開展到期違約債券轉讓業務;豐富外匯對沖有關渠道;推動解決終止凈額的確定性和合法性問題。

數據顯示,截至6月,“債券通”已匯集1038家境外投資者,較2018年底的503家翻了一番。特別是吸引了全球100家頂級資產管理公司中的62家,其中58家已完成入市。另外,隨著首批阿布扎比投資者入駐,“債券通”覆蓋范圍擴展至全球29個國家和地區。

外資流入 托底人民幣匯率

投資渠道的拓寬和有利的政策措施,令中國債市逐步成為全球主流債券指數的吸納目標。

除了今年4月已經納入中國債券的彭博巴克萊全球綜合指數(Global AGG),摩根大通新興市場政府債券指數-全球多元化指數(GBI-EM GD)和富時全球政府債券指數(WGBI)也向中國債券拋出了橄欖枝。

因此,從今年第二季度開始,債市接棒股市成為吸引外資的主力,資金流入成為支撐人民幣匯率的重要支柱。6月份,人民幣匯率打了個“翻身仗”,在岸人民幣匯率共計上漲370點,到了7月份,人民幣對美元已逐步穩定至6.90以上。

總體來講,匯豐環球研究高級外匯策略師王菊在接受采訪時表示,外資對于中國債券和股票的配置需求程度,是未來幾年影響人民幣匯率的一個重要因素。

摩根大通全球指數團隊預計,中國債券被納入全球三大主要固定收益基準指數(GBI-EM GD、Global AGG和WGBI)將帶來高達2500億美元到3000億美元的資金流入。

外資持續流入為人民幣匯率回升帶來了趨勢性動能,外資機構紛紛調整了對人民幣匯率的預測值。花旗銀行財富管理部門7月1日預測表明,短期內,人民幣匯率或將繼續接近6.83區間。摩根大通6月10日發布報告稱,如果外部環境向好,今年下半年人民幣對美元匯率或在6.8-6.95區間浮動,年底升至6.8左右。

責任編輯:郝夢圓
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