11月增持量環比增長近五倍 中國債券吸引外資不間斷加倉

今年11月，境外機構投資者凈買入銀行間債券988億元；前11個月凈買入規模逼近1萬億元。

2019年即將收官，中國債市魅力不減一直“在線”，近一年不間斷吸引外資涌入。

中央結算公司最新數據顯示，截至今年11月末，境外機構持倉中國債券規模為18706.04億元，已連續12個月增持；當月凈增持644.74億元，環比暴增456.54%，10月份這一數字為115.85億元。

中國債券緣何成為外資爭搶的“香餑餑”？

中美國債收益率持續拉闊

從中國外匯交易中心披露的數據來看，今年11月，境外機構投資者凈買入銀行間債券988億元；前11個月凈買入規模逼近1萬億元，入場的境外機構數量超過此前總和。

這一串亮眼的數字源于境外機構配置中國債券正逐步具備“天時地利人和”等因素，其中最為突出的就是收益率利差。

銀葉投資固收部總監黎至峰認為，中美利差現在處于偏高的位置（1.36%利差），在全球債券配置上，中國國債具有良好的投資價值，為投資者提供了充分的溢價保護。

隨著這一輪全球經濟下行，全球債券收益率都陷入年內最低位，甚至回到了接近歷史的最低水平，而中國債券收益率仍處于年內中上游。從數據上來看，今年中國國債10年期收益率與美國國債10年期收益率之間的利差持續走闊。

“外資增持中國債券的偏好主要還是國債。我們也注意到，外資持有中國國債的比例從去年開始出現明顯的跳升，原因在于一些國際債券指數將中國國債納入了其組成部分。”惠譽評級中國企業研究聯席董事張順成表示。

彭博公司今年4月宣布，將中國國債和政策性銀行債券納入彭博巴克萊全球綜合指數，并將在20個月內分步完成；摩根大通9月宣布，中國國債將于2020年2月28日起被納入其旗艦全球新興市場政府債券指數系列。

匯率企穩打消加倉顧慮

外資配債行為是匯率與收益率的紐帶，匯率波動或許能夠解釋，緣何11月外資再度爆發對中國債券的熱情。

中金固收研究團隊表示，對境外機構而言，匯率波動是與利率同等重要的考慮因素。今年8月，由于人民幣匯率“破7”，境外機構對中國債市一度持觀望態度。

11月初，人民幣匯率一度收復“7”關口，貶值預期明顯收斂。結合投資中國債券市場的收益穩定，吸引了全球投資者大舉增配。

建設銀行金融市場研究處表示，今年以來，中國債市在投資規則、額度限制等方面做出大量改進，境外機構入市投資的便利性得以顯著提升，但與國際主流市場對比，我國債券市場對外開放仍存在較大空間。

目前，外資投資領域較大局限在中國的利率債市場。由于境外投資者缺乏對中國信用債市場的深入了解，其決策所需信息與國內的監管機構、發行人、評級機構及交易對手所能提供的信息之間的不對稱，導致這部分的投資占比依然處于較低水平。

隨著中國債市的進一步開放，加之與國際規則準則更好地對接，中金公司近期一項調查顯示，明年境外機構配置中國債券的力度仍將繼續，規模或達到7000億元甚至1萬億元以上。