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資本市場法治建設如何再進一步?監管部門這樣說

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原標題:資本市場基礎制度改革,法治建設如何再進一步?焦津洪、李繼尊、郭鋒這樣說

新《證券法》實施后,中國資本市場進入了新的歷史階段,下一步資本市場如何進一步理順市場與政府關系?如何在落實好以信息披露為核心的注冊制基礎上,統籌推進發行承銷、減持、交易、退市等全鏈條基礎制度改革??

10月22日,中國證券監督管理委員會首席律師焦津洪,中國證券監督管理委員會市場一部主任李繼尊,最高人民法院研究室副主任、中國法學會證券法學研究會會長郭鋒共聚2020金融街論壇年會,圍繞“資本市場基礎制度與生態建設”展開討論。

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焦津洪:六方面深化法治建設

“資本市場是以規則為導向的法治市場,深入推進法治建設對于完善資本市場基礎制度具有重要意義。一是法治建設需要基礎制度,基礎制度是法治的‘地基’和‘四梁八柱’;二是法治建設推動基礎制度;三是法治建設檢驗基礎制度。”?焦津洪表示。

圖為中國證券監督管理委員會首席律師焦津洪

他指出,當前我國的資本市場法治建設已取得了突破性進展,下一步如何推進、深化法治建設?六方面大有可為。

第一,落實新《證券法》,緊緊抓住注冊制改革這個“牛鼻子”,根據科創板、創業板試點注冊制的實踐,進一步梳理完善與注冊制改革相關的各項制度規則,為未來全面實施注冊制做好充分的法律準備;

第二,加大對提高上市公司質量的法律保障,落實國務院有關文件的要求,推動修訂公司法、企業破產法,制定上市公司監督管理條例,完善上市公司信息披露制度,規范公司治理,健全上市公司退出制度;

第三,完善市場結構及交易結算法律制度,推動制定期貨法,完善衍生品交易制度,研究制定新三板市場監督管理條例,促進多層次市場建設,修改證券登記結算辦法,推動貨銀對付制度改革;

第四,強化中介機構的作用和機構投資者引領穩定市場的作用,修訂證券公司監督管理條例及相關的證券基金期貨經營記過管理制度,完善證券服務機構備案管理的各項配套規則,推動加快制定私募投資基金管理暫行條例,補齊私募基金監管的制度短板;

第五,加強投資者保護,推動完善虛假陳述民事賠償司法解釋,配合制定內幕交易、操縱市場的民事賠償等司法解釋,加快出臺欺詐發行、股票責令回購實施辦法;

第六,落實零容忍的要求,建立健全有利于從嚴打擊證券違法活動的執法司法體制機制,加強證券執法司法專門化建設,構建刑偵執法、民事追償和刑事懲戒相結合的立體化的證券違法追溯體系,大幅提高資本市場違法違規的成本。

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李繼尊:資本市場基礎制度建設取得突破性進展

李繼尊表示,通過新一輪改革,資本市場基礎制度建設取得了突破性進展,整個市場正發生深刻變化。改革中體現出三個特點,第一,堅持增量改革引領,不斷積蓄改革勢能;第二,抓住注冊制改革龍頭,系統推進發行上市、信息披露、交易退市等基礎制度改革;第三,按市場規律辦事,突出市場化、法治化的改革導向,響應市場呼聲,順應市場需求,借鑒成熟市場的經驗,真正改出制度的科學性、適應性和生命力,激發市場活力。

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圖為中國證券監督管理委員會市場一部主任李繼尊

“科創板是新一輪促進市場改革的突破口,新《證券法》在試點注冊制并推進一攬子改革上阻力相對小,風險相對可控,凝聚了共識,堅定了市場信心,因此帶動了整個市場的改革。”此外,李繼尊還進一步指出,注冊制改革是一場涉及監管理念、監管體制、監管方式的深刻變革,不是單純地解決“入口”問題,必須暢通“出口”,實行更加嚴格的信息披露制度,更加市場化的交易制度,加大違法違規的懲處力度,才能真正形成有效的市場約束。

尊重市場規律,李繼尊認為從證監會自身來講,也要加快轉變職能,減少管制,簡政放權,同時以零容忍的態度嚴格執法,對證券違法犯罪形成強有力的震懾,形成一場“刀刃向內”的改革。

值得慶幸的是,通過新一輪改革,資本市場基礎制度建設取得了突破性進展,對于科創企業的包容性增強,企業發行上市效率更高,促進了資本要素向科創領域集聚,暢通了科技、資本和實體經濟的高水平循環。

“不過,我們也清醒地認識到,新一輪資本市場改革還面臨著不少考驗,一些更加市場化的制度安排需要在實踐中不斷磨合,不斷調試,形成有效的市場約束需要一個漸進的過程。”

李繼尊指出,當前和未來一個時期,資本市場改革處在十分關鍵的攻堅期,也處在寶貴的機遇期,基于科創板、創業板兩個板塊試點注冊制改革之后,注冊制改革將在全市場穩步推開,相關的基礎制度改革將同步實施,證監會自身職能轉變也將加快步伐。


郭鋒:加大投資者保護,司法機制要進一步落地

針對投資者保護,郭鋒提出了自己的觀點。他認為,下一步要加強對投資者保護的力度,需要推動司法機制進一步落地,進一步建立健全,讓投資者還沒受到侵害的時候,在股東大會中行使的權利就能得到保障,最終只有少量案件進入到行政處罰和司法救濟層面。

圖為最高人民法院研究室副主任、中國法學會證券法學研究會會長郭鋒

不過,郭鋒也同時指出,新《證券法》當前已對投資者保護做出了非常多的制度創新,不僅實現了證券內涵外延的有限擴大,在客觀上豐富了證券投資產品,同時也建立了反欺詐制度,實行三公原則,系統強化投資者權益保護的體制機制。

具體來看,新《證券法》開拓性的立法框架設定主要體現在五個方面:

一是將投資者適當性上升為法律制度,明確要求證券公司等機構向投保人銷售證券提供服務時應當充分了解投資者的基本情況,充分提示,違反規定導致投資者損失的應當承擔相應的賠償責任;

二是借鑒國外立法,將投資者區分為普通投資者和專業投資者;

三是創新了公開征集上市公司股東權利制度;

四是強化債權人利益保護;

五是創造性地規定了先行賠付制度、支持訴訟制度、投資者保護機構作為代表人參加訴訟。規定發行人以欺詐發行,虛假陳述或重大違法行為給投資者造成損失的,發行人、控股股東、實際控制人、相關的證券公司可以委托投資者保護機構就賠償事宜或達成協議進行賠付。

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責任編輯:毛超
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